Институциональный сдвиг в DeFi: Bitwise представляет ончейн-хранилища через Morpho

26 января 2026 года Bitwise Asset Management официально расширила своё присутствие в децентрализованной инфраструктуре, запустив первые некастодиальные ончейн-хранилища (vaults). Разработанные в партнёрстве с протоколом кредитования Morpho, этот шаг знаменует важный переход для управляющего активами на $15 млрд от традиционных ETF к активным, «курируемым» стратегиям DeFi.

Первая стратегия специально разработана для USDC (USD Coin) и нацелена на годовую доходность примерно 6%. В отличие от традиционных фондов, эти хранилища являются некастодиальными: инвесторы сохраняют контроль над своими активами через смарт-контракты, в то время как Bitwise управляет параметрами базового кредитования.

Модель «Куратора»: Мост между TradFi и DeFi

В этой новой экосистеме Bitwise берёт на себя специализированную роль «Куратора хранилищ». Пока протокол Morpho отвечает за автоматизированное исполнение кредитов, команда Bitwise — под руководством Джонатана Мана, CFA — отвечает за «человеческий» элемент управления рисками. Это включает:

• Выбор высококачественных, сверхобеспеченных рынков кредитования.
• Установку консервативных коэффициентов Loan-to-Value (LLTV).
• Мониторинг в реальном времени состояния залога для предотвращения безнадёжных долгов.

«Сложность управления рисками ончейн заставляла многих инвесторов оставаться в стороне», — отметил Ман. «Bitwise добавляет ценность, накладывая профессиональное руководство на эти некастодиальные инструменты».

Шаг к «ETFs 2.0»

Запуск соответствует смелому прогнозу Bitwise «Crypto Outlook 2026», в котором говорится, что ончейн-хранилища будут признаны ведущими финансовыми СМИ как «ETFs 2.0». Компания прогнозирует, что объём активов под управлением в этой категории удвоится в этом году, поскольку всё больше институциональных игроков ищут прозрачные и программируемые альтернативы традиционным инструментам с фиксированной доходностью.

Время запуска также стратегическое. С приближением сроков федерального финансирования в США и ростом волатильности на рынках, продукты доходности на основе стейблкоинов всё чаще рассматриваются как убежище «risk-off» для инвесторов в цифровые активы.

Быстро растущая экосистема Morpho

Morpho демонстрирует взрывной рост к 2026 году, недавно преодолев отметку в $10 млрд общих депозитов. Протокол стал предпочтительной backend-платформой для крупных игроков индустрии:

• Kraken: Недавно запустил программу «DeFi Earn», которая получает доходность непосредственно из хранилищ Morpho для пользователей в США и Европе.
• Coinbase: Интегрировал кредитование на базе Morpho в свою смарт-кошелёк, обеспечив почти $2 млрд депозитов, обеспеченных биткоином.
• Société Générale: Её цифровое подразделение SG-FORGE ранее уже сотрудничало с протоколом для изучения институциональной ликвидности.

Хотя Morpho остаётся вторым по величине протоколом кредитования после Aave, появление кураторов вроде Bitwise подчёркивает сдвиг: теперь именно специализированные менеджеры рисков — а не только разработчики — начинают вести следующую волну принятия DeFi.